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摘要：地产上市公司锐见财报之大名城：净利润同增68%，融资成本下降，预收账款余额总计72.51亿元，较期初增加19.16亿元，达到近4年峰值。同时，华东区域及东南区域的货值占比达6成左右，是未来销售的主战场。
新浪财经讯 大名城公布2017年业绩报告，数据显示截至2017年末公司总资产569.73亿元，较上年增长5.2 %。公司资产负债率77.77%，较上年同期下降1.56%，扣除预收账款资产负债率为65.04%。
2017年，公司实现营业收入102.44亿元，比上年上涨16.87%；净利润14.11亿元，同比上涨67.98%。值得关注的是，公司预收账款余额总计72.51亿元，较期初增加19.16亿元，达到近4年峰值。
大名城2017年利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利0.6元（含税）。
同时，公司2017 年扣除预收账款后的真实负债率回落至65%，平均融资成本由2016 年的7.9%降至6.5%，整体财务状况向好趋势明显。
大名城投资指标速览：
| 类别 | 指标 | 数值 |
| 核心指标 | 营业收入 | 102.44亿元（增长16.88%） |
| 扣非净利润 | 10.47亿元（增长28.12%） | |
| 平均融资成本 | 6.5%（下降140BP） | |
| 盈利能力 | 销售毛利率 | 30.57% |
| 扣非净利率 | 14.5% | |
| 加权净资产收益率(ROE) | 12.45% | |
| 投资回报率(ROIC) | 4.06% | |
| 偿债能力 | 资产负债率 | 77.77% |
| 流动比率 | 1.59 | |
| 现金流负债比例 | 0.04 | |
| 营运能力 | 资产周转率 | 0.18 |
| 应收账款周转率 | 125 |
（注释：类别指标为新浪财经依据日常投资者所关注的财务标准而分类设定）
华东以及东南地区是大名城未来销售主战场
大名城2017年首次进入了杭州市场，欲巩固长三角区域市场的传统优势。公司目前的土地储备中，东南区域（主要为福州）和西北区域（主要为兰州）占比较高，分别达到22%、74%，但从可售货值口径看，
华东区域及东南区域的货值占比达6成左右，是未来销售的主战场。
大名城经营指标速览：
| 销售面积(㎡) | 销售金额(亿) | 销售均价(万/㎡) | 开工面积 | 竣工面积 | 累计房地产投资(亿) | 土地储备(待开发面积) | 集中区域 |
| 144.22万 | 150.55 | 1.07 | 395万方 | 60.44万方 | 60.82 | 178.5万㎡ | 西北、东南地区 |
大名城2018年经营计划为，按现有土地储备规模，预计新建开工面积为345.85万平方米，竣工面积107.47万平方米，计划实现房地产销售金额较上年增长不低于30%。
2017年贡献税费27亿超当年利润一倍 金控业务发展迅猛
关于大名城，您可能还关心的信息：
| 贡献税费 | 高管人均薪酬 | 高管人数 | 员工人均薪酬 | 员工人数 | 政府补助 | 招待费 | 广告费 |
| 27亿 | 64.2万 | 16人 | 25.12万 | 1117人 | 3687万 | 1639万 | 2.01亿 |
（说明：贡献的税费=支付的各项税费-收到的税收返还+期末应交税费-期初应交税费）
据公布年报显示，大名城金控业务发展迅猛，旗下名城金控集团管理资产规模112亿元，其中中程租赁82亿元、证券类投资21亿元、股权类投资5.5亿元、金融投资3.5亿元。2017 年公司把握住周期行业的机会，适时减持了安纳达5%的股份，获得投资收益。此外，公司位列第二大股东的黄河财险已于2018 年初获得开业批复并已办理工商营业执照，这是公司在持牌金融行业迈出的实质性一步。
券商：股价较RNAV折价41.68% 被严重低估
天风证券房地产业研究报告显示，大名城土地储备充足，未结货值超过900亿元，公司RNAV 12.47元/股，当前股价折价41.68%。
据机构测算，大名城开发类物业每股增值7.69元，加上账面每股归母净资产4.78元，公司每股RNAV为12.47元。截至2018年3月9日收盘，公司每股股价为7.27元，较RNAV折价41.68%，股价被严重低估。同样在福建区域重点布局，且融资成本和各项费用率有望下降的可比公司阳光城，目前RNAV折价约30%。假设大名城股价6个月后修复至RNAV折价30%，则对应目标价8.73元/股。（新浪财经公司研究/丁昊）
责任编辑：张恒星 SF142
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