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腾讯科技讯 Netflix（纳斯达克证券代码：NFLX）周三发布了该公司截至2019年12月31日的第四季度财务报表。财报显示，Netflix第四季度总营收为54.67亿美元，同比增长30.6%；归属Netflix的净利润为5.87亿美元，同比增长338.1%。【财报详情】
财报发布后，Netflix首席执行官里德·哈斯廷斯(Reed Hastings)、斯宾塞·诺依曼（Spencer Neumann）、首席内容官泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）、首席产品官格雷格·彼得斯（Greg Peters）以及投资者关系及企业发展副总裁斯宾塞·王（Spencer Wang）出席财报视频会议，解读财报要点并回答古根海姆证券公司分析师Michael Morris（迈克·莫里斯）的提问。
以下为财报电话会议实录：
分析师：在我们深入探讨你们发布的这一季度财报的具体内容之前，我想先聊一聊你们对于新的一年、新的十年战略上的想法。首先，你们认为，你们在2019年战略上取得的最大的成果是什么？那么，在未来，你们又想要取得怎样的成果呢？
里德·哈斯廷斯：可能大家也知道，在过去的二十年，我们都秉持相同的战略，即“取悦我们的用户，并借用户的一臂之力来帮我们来完成增长”。当然，我们采取过各种方法。最开始的时候，是以邮寄DVD的形式，然后变成各种方式的组合。如果，大家有关注我们在投资电影方面所做的努力，以使其成为Netflix相当强劲的一块，我们是取得了持续不断的进展的。但是，即使是采取同样的策略，我们也还是在学习，如何取悦用户，不论是产品方面、营销方面还是内容方面。而在未来的十年，我们预测一切还将照旧。我们将运用现有的强大的资源，甚至将做得比之前还要更好。
分析师：现在，让我们来谈谈财报的几个关键内容。第一个当然是关于，针对未来的这一季度的展望。在过去这一季度，相对于当时的展望来说，表现是相当强劲的。第一季度和去年同期相比稍微没那么强劲，你们有提到在第一、二季度存在时间点的问题。但是，投资者最关心的问题其实是，未来这一整年的表现将是怎样的？2019年和2018年相比较，是非常相似的，在第四季度表现都非常地好。我们是不是也可以认为，2020年也会是相同的情况呢？
斯宾塞·诺依曼：我来回答这个问题。我想说的是，我们长远的机遇还是相当大的，也是一直都没有发生变化的，这一点得先明确。我们不会提供未来一整年的展望，但是，大家可以看一看第一季度的展望。一如既往地，这也将是有史以来表现最佳的第一季度，我们预计将取得700万的新付费用户。所以，700万这个数字还算是一个相当长足的增长的。从历史角度来看，季度新增付费用户的数量超过700万的，也就只发生过四次。数字还是能说明一些问题的。
首先，它反映出我们在美国面临的一些情况，我们在财报中有提到，这归因于竞争和价格带来的用户流失。去年第四季度，这种竞争并没有持续整个季度，而我们预期第一季度会在整个季度面临竞争，而且，在未来这种竞争会在未来一整年席卷全球。因此，我们想谨慎地将这些因素对业务的影响都考虑进去。另外，我们也有提到，第一、二季度季节性的问题。也就是今年上半年，我们认为将会更加平衡一些，考虑到2019年第二季度价格方面的措施，我们认为，今年上半年会和2018年以及2019年的情况类似。
分析师：关于竞争，你提到了客户流失及其可能带来的影响。可不可以谈一谈竞争对于用户增长以及用户参与度这两方面的冲击？尤其是用户参与度这一块，我知道谈这个还早，但是迪士尼的相关产品很明显更关注儿童和家庭市场，你们是否发现用户在这类产品的参与度有什么变化？
斯宾塞·诺依曼：首先，可喜的是，我们在第四季度还是增长的，甚至是在美国市场，即使是受到竞争对手发布新品的冲击。所以，我们另辟蹊径，我们将发展业务的重点放在提高用户满意度以及观看量。大家可以看到，第四季度，全球、甚至是在美国市场，单位用户观看量都有提升。只要我们能持续进步，会越来越好的。
里德·哈斯廷斯：迪士尼产品（Disney+）有很多产品，比如《曼达洛人The Mandalorian》。他们首先会抢走有线电视的生意，当然，他们会对我们产生一些影响，但是，我们未来的增长还是会来自于有线电视流失的那些观众的。
分析师：关于这个问题，我想最后再讨论一下美国市场以外和美国市场内部的比较。显然，美国市场更加成熟一些，这也是迪士尼在第四季度发布新内容的时候重点投放的一个市场。当然，他们也在世界范围内也进一步发布了这些内容，比如在第一季度，他们将范围拓宽到了欧洲市场。可不可以谈谈你们的想法，任何想法都可以？
里德·哈斯廷斯：迪士尼将在很短的时间内升级成一个全球范围内的服务。除此之外，还有其他全球性的竞争对手。不知道大家还记不记得，我们和YouTube竞争了很长一段时间。我们在很多方面都存在竞争，包括观看量。斯宾塞有提到，我们的单位用户观看量增长了，这是因为我们的内容更高品质了，我们的服务也变得更优质了。
分析师：针对我们上一季度谈到的定价的问题，你们有提到，这些竞争对手的加入，不会对你们的定价产生任何影响。那么，我的第一个问题是，针对这一问题，有什么最新的进展和规划么？
格雷格·彼得斯：如果大家有留意的话，我们的美国市场的第四季度总营收同比增长了23%，所以增长还是非常显著的。我们不认为有什么情况会从根本上导致我们对未来的展望出现任何变化。我们的模式是，如果我们不断投入资金并做得好的话，那么，我们的用户就会不断地付给我们会员费，这源于超棒的故事，舒服的产品体验，以及给用户创造的价值。然后，我们时不时会向用户多收一些钱，以维持这种正向循环不断运行。到目前为止，很多方面都在证明这一模式是可行的。
分析师：我们再深入聊一下这个话题，从历史角度来看，你们有过几次从百分比上来看相当大幅度的几次提价。你们是否考虑，在一些较为成熟的市场，进行一年一度的提价？比如，有些人他们对固定的有线电视的费用其实是已经相当熟悉的了。
格雷格·彼得斯：我们目前没有什么固定的模式，也不存在什么一定正确的模式，我们主要是倾听我们的用户，当然，也是通过他们的参与度体现出来的。我们其实就是将其作为我们的指导方针，这也给我们传达何时可以提价的信号。我们确实是没有任何固定的模式的。
泰德·萨兰多斯：我们确实可以通过观看量、参与度、用户量的增长看到提价的合适时机。如果我们越常能看到这些信号，我们就能越频繁地涨价。我们所构建的这一模式，其实造成的结果是，我们每个月都要向用户证明我们自己，这让我们对自己的要求极高。
分析师：最后一个这方面的问题是高级会员和普通会员的比较。普通会员向高级会员迁徙的趋势是怎样的？是否存在某种进一步激励他们的方式，让他们即使是价格提升了，但同时也收获更优质的产品呢？
格雷格·彼得斯：我们一直在评估价格与功能直接的关系，但是我们还没有看到两者之间存在一个很强的迁徙关系。我们的各种不同的会员类型，其实订阅率都是相当不错的，这是一个非常喜人的信号。我们目前提供不同的产品、以及不同的价格档位，用户们进而选择适合他们的价格、服务包。我们希望能在这一块更加创新，给我们的所有的用户带来更多的价值。但是，目前来看，一切进展都非常有序。
斯宾塞·王：我来补充一下。我们发现有极少量的用户朝更高价格的会员迁徙，但是，变化趋势极为平缓。因此，不存在断崖式地变化。此类平缓的增长主要取决于智能电视和高清电视。
分析师：我想转而谈一谈内容以及内容策略方面的问题。泰德，你有谈到未来的电影相关作品，2019年，你们新内容的制作和上线都是大动作。那么，2020年，你对哪些作品感到最为激动？当然，到处都在讨论这些作品，但是我们还是希望你能谈谈，对你本人来说，哪些作品是最为重要的？
泰德·萨兰多斯：在未来的一年，我们有幸将那些过去极其成功的作品又重新拿出来，为其制作了续集。在第一、二季度，《亲吻亭Kissing Booth》将强势回归。第四季度，我们将推出一系列大型动作电影，分别由Mark Wahlberg、Chris Hemsworth等出演。
我们试图针对所有口味的用户、所有地区的用户以及所有不同心情下的用户制作不同的电影和剧集。所以，我们并不会只制作一种类型的作品，我们确确实实地将对自己的要求提高到极高的程度，以取悦我们的用户。我们会像2019年第四季度那样，继续制作不同类型的作品，并且在未来，进一步在这些电影上进行投资，以提升产品的质量。
另外，非常振奋人心的是，我们的作品在奥斯卡被大范围地提名，更加令人喜悦的是，这些电影受到我们会员的广泛喜爱。
分析师：这又牵扯到了另外一个问题，正如泰德你提到的那样，由于你们正在将重心转移到电影的制作上，你也提到了几点原因和其将带来的好处，可否谈一谈价值定位的问题？我们还谈到，电影可能在全球化方面有更大的潜能。除此之外，还有没有其他原因，导致你们转移了投资的重心呢？或者，不能说是转移重心，而是拓宽了你们的投资范围。另外，你们今年的节目表也是丰富到疯狂的程度，你们在达成这些目标的过程中，进展如何呢？
泰德·萨兰多斯：其实这些计划是在一年半以前就定好的。这样足够长的时间，可以保证我们可以定下这件事，保证了我们的这些内容的制作，也足够使我们的产品质量达到如此高的水平。
这样操作的结果就是，我们能够从容地进展我们的各种项目，正如大家第四季度看到的那样，推出一系列作品。此外，回望过去，当初我们刚开始接触动画的时候，我们也遇到了各种各样的问题，如今我们在动画方面开展项目已经有三个年头了。
而我们在第四季度也是首次推出了我们的第一个动画项目的成功，也就是《克劳斯：圣诞节的秘密Klaus》，大家可喜欢这部了，这部也获得了奥斯卡最佳动画片奖的提名。
随着各种项目的推进，在第二季度，我们将推出《威洛比家的孩子们The Willoughbys》。第四季度，我们将推出《奔月Over the Moon》，它的导演是大名鼎鼎的格兰·基恩 Glen Keane（其参与过《小美人鱼The Little Mermaid》《唤醒睡美人Waking Sleeping Beauty》《美女与野兽Beauty and the Beast》的制作）。
所以说，这些都是大银幕级别的动画作品，这些作品将和传统的电影进行竞争，而这些，正如你所说的，这样的作品更能走向国际。
分析师：你有提到过的、也是广泛被报道的，那就是，你们的这些作品也受到了专业评审的点评，包括金球奖、以及奥斯卡的提名。我想问的是这些所能带来的商业上的好处。以及为了获得这些成就，所付出的成本。这个问题还是比较开放的，但是，为了让这些电影晋升到与其他电影在这些奖项进行角逐，所需要花费的成本是怎样的？随着时间的推移，这些好处会如何显现出来？
泰德·萨兰多斯：去年，我们也提到我们提升了内容成本的预算，我们是在增长的，我们选择将这类预算的扩张提上日程，这是就影片量级的扩大而言的。但是，剧集数量的增多也是不容忽视的，我们也增加了外语剧集的数量。在全球，我们外语片的季数增加了160季。我是这么看这个问题的，对业务带来的好处，就是大家显而易见的业务的增长本身。
里德·哈斯廷斯：如果我们进一步在集结优秀人才方面树立我们的威信，那给生意本身带来的好处就是，我们能够赢得合作，以制作那些特别有趣的内容，如果没有这种威信的建立，很可能我们就拿不到这样的合作。因此，这也是一种极其明智的方式，以保持我们在吸引优秀人才方面的出色的地位。
格雷格·彼得斯：值得提的是，这其中还有用户方面的一环。全世界的用户都会拿获奖与否或提名与否来作为衡量他们是否想要观看某部作品的标准。因此，如果我们也提及这些作品的奖项情况，这也将带来直接的好处 。
泰德·萨兰多斯：我还想提出的一点是，一般来说，获得世界级奖项和受欢迎这两件事之间总是存在不可逾越的鸿沟。但是，在过去的这一季度，我们确实在努力，希望能够同时达成这两个目标，这也就意味着，我们希望向市场推出受欢迎的影片，而同时，这些作品的质量之高，以至于收到世界级评审的好评。
斯宾塞·诺依曼：我想再补充一句，就给我们的生意带来回馈这一点而言，这个模式已经在发挥出它的作用了。如此多元，质量如此之高，受众如此之广，最终会带来高用户满意度，它正在给我们带来用户的增长、总营收，大家也可以看到，同比30%的总营收的增长，我们的利润也在增长，不光是利润率，我们今年的运营利润也达到了26亿美元。我们在现金流方面也在朝着达成目标的方向前进，我们在明年期望着实地提高我们的现金流的水平，希望由负的33亿美元提升为负的25亿美元的水平。现金流也会在未来的几年内逐渐转正，你已经可以从商业模式中窥见这种好处。
分析师：斯宾塞，我下一个想问的问题确实是关于现金投资的。可否分享一下，你预测未来的增长将是怎样的水平？以及商业模式，以及摊销和现金投资的关系？
斯宾塞·诺依曼：我们将在今年继续扩大内容方面的投资，因为正如我之前说的那样，这种商业模式给我们带来可观的收效。在过去的2019年，我们内容方面的摊销略低于100亿美元，我认为大家可以期待相似水平的增长，大约是20%那个范围内。而今年，我们还将保持相同规模的投资。那我们的现金支出和摊销的比例大约是1.6。意思是，摊销乘以1.6，那么我们在2019年的现金支出大约是150亿美元。
而大家会看到，这个比例会略有降低，没有具体的数值，但是我们在将其转化进我们的商业模式中来。在过去的那么多年间，我们的商业模式不断发生变化，我们从最开始全部是授权内容的商业模式，到现在超过50%的现金都是花在原创内容上的商业模式。未来，我们的业务会主要以原创内容为主。我们会逐步朝这个最终的商业模式转变，因此，我们不想给我们的营运资本施压，而报表数字也会逐渐将这一好处体现出来。大家会发现，现金支出会逐渐接近摊销，而今年现金的走势也会不断改善。
里德·哈斯廷斯：我确定你有注意到这一点，但是，我们在去年达到了负现金流的峰值这对我们的增长来说，是一个巨大的里程碑。因此，我们正在缓慢地朝着正现金流不断攀爬，我们对此欢呼雀跃。但是，这不是源自在我们的内容成本上节流，而是来自于总营收和营运收入的提升。
分析师：我们再来谈谈收视率吧。你们在财报中公布了一系列剧集的相关收视率数据。我想问你们是否想重点谈谈其中的一些数据？我也想谈谈哪些数据对我来说是比较特别的。比如在你们提供的关于《王冠Crown》的数据中，尤其是第三季，在前面几集就已经可以看到收视率的增长了。然而，在最初的这四周内，只有2100万家庭看了这部剧集的第三季，而相比于所有这几季总的7300万个家庭的观看数，让我感到好奇的是，虽然，2100万已经是个不错的成绩，但是5200万的家庭还没有开始看第三季。
泰德·萨兰多斯：前28天肯定还是不够的，有些新用户还在从第一季开始看，他们也还没来得及看到第三季。但是，这部剧集相当好看，其在美国、英国、乃至全球，都受到广泛的欢迎。
分析师：这部剧集跟其他关键性的剧集比呢？我明白并不是所有的剧集都跟《王冠Crown》的反响一样，那这样的反响是否跟其他剧集一样呢？比如《怪奇物语Stranger Things》？
泰德·萨兰多斯：有些剧就是如此特别的。像是《怪奇物语Stranger Things》第三季那样，能够正巧抓住时代精神，正巧碰上7月4日所发生的一切，所有的这些观看量如此突然涨起来。类似的现象我们也在发布《猎魔人The Witcher》的时候有看到。与此同时，其他的剧就会慢慢地积攒观看量，有时候人们会先把手头的剧看完再看新的。所以，不同的剧，规律是不一样的。通常，要看一部剧一整年的表现，有时候有些剧集就会慢慢地通过口耳相传，慢慢吸引其观众群。
分析师：我想问几个关于产品和销售的问题。我想回过头来聊一聊定价的问题，我们前面聊到美国市场，但是，这一季度，你们有将纯手机端服务包推广到更多的市场，现在进展如何？应该是印度、印度尼西亚和马兰西亚市场。我想了解的是，哪些是将长期存在的服务包，哪些只是短暂进行测试的服务？这种组合的形式在未来会有怎样的演变？
格雷格·彼得斯：是的，没错。是这三个国家。我们从这三个市场的表现中发现，我们在这些地区提供了更低价格的选择，我们因此获得了额外的用户，这棒极了。而不光是那移动端服务包的用户的用户留存情况有所提升，其他服务包的用户的反馈也越来越好。而这对我们来说，是会给我们带来正收益的。为此，我们感到非常高兴。
我们觉得，这意味着，可能在其他国家，这样的方案也会奏效。因此，我们会在全球多个国家对两种体系进行测试。此外，我们还会测试其他一系列别的方案。我们真的试图在这一块保持活跃并保持创新，以提高该项服务的可获取性，让更多的人有机会使用它。而在长远来看，我们认为这也是提高营收的重要举措。
分析师：可不可以进一步谈谈服务的可获取性这一块？
格雷格·彼得斯：我想，我们会就手机端的服务做更多的测试，并且在更多国家进行测试，这是目前我们应该重点讨论的话题。而其他的测试，我们会随着它们的进行，再进一步讨论。
分析师：你提出了捆绑销售的这个话题。 关于捆绑或不同定价包的两种问题。 第一个问题是消费者需要对这些多种服务进行重新聚合。如果是这样的话，也许第三方愿意或应该收取一部分款项以增加价值。 我想我的问题是你对这些多种服务进行某种聚合是否存在必要性这个问题的立场。
我的第二个问题是年度定价与月度定价之间的关系，也许是选择年度服务包的消费者可以享受折扣。 这两个问题，你是怎么看的呢？
格雷格·彼得斯：是。 我认为，当我们朝在线流媒体的时代转型的时候，我们将看到对于消费者而言正确的解决方案。 我预计，当我们的模式可以将多个内容服务捆绑在一起，并使消费者更容易访问的时候，我们的模式就是正确的了。 这可能是我们看到的情况，但实际上，现有的大多数的捆绑销售模式，要么是连接到现有的那种传统的付费电视服务，要么它们连接到，诸如人们的移动服务包或互联网服务包，之类的东西。 因此，我认为存在多种不同的机会来让我们找到合适的组合，在这些组合中，我们能够将Netflix作为一系列产品的一部分进行介绍，这使人们注册变得简单，操作也合乎逻辑，也可以很直观 。
泰德·萨兰多斯：而且，在我们这里，大家可以找到他们最喜欢的节目和最喜欢的电影，也增加了大家找出如何找到我们的机会。
格雷格·彼得斯：另外，关于年度服务包的折扣问题。 因此，我认为这是一个有趣的模式，当然我们会看到一些。因为世界上有某些国家、地区有较普遍的标准，对。 因此，我们想对此进行试验并进行测试，并了解这是否是让我们的会员访问我们的更有效方法。 因此，我们将继续这样做，并且我们会听取他们的意见，以了解这是否更有效。 我们还不知道。
分析师：好的。 我想重新谈谈广告这个话题，以及将其作为收入来源或让会员向你们支付使用服务费用的一种方式。 我们每个季度都会谈论很多这方面的话题，而这次，这一话题又如约而至。因此，请再次提醒我们，既然您确实专注于为会员提供广告，为什么广告不是正确的选择？ 在享受服务的方式方面有些选择？
里德·哈斯廷斯：是的。我想我们在上一个季度的财报中谈到过这个话题。 但是我再说一遍，Google，Facebook和Amazon在在线广告方面都非常强大。 因为他们正在集成来自众多来源的大量数据。 这有商业成本，但它们使广告更有针对性和更有效。 因此，我认为这三者将获得大多数在线广告业务。 然后，要发展50亿美元或100亿美元的广告业务，就必须将其从其他广告商手中夺走。 在这种情况下，或者说其他提供商，例如亚马逊，谷歌和Facebook，这是非常具有挑战性的。
因此，不要考虑这方面的问题，因为从长远角度来看，那一领域并不容易赚钱。相反，我们认为，如果我们并不涉及到这一业务，那么积极的一面是我们会变得简单得多。我们并不需要整合每个人的数据，这样我们就没有什么争议。我们有一个简单得多的业务模型，该模型仅关注流媒体和客户满意度。 因此，我们认为通过我们的模型，我们实际上将获得更高的收入，更大的利润，更大的市值，因为我们不需要在线上广告这一块和那三个巨头竞争。 而这三个巨头在未来10年将要整合有关每个人的大量数据。 而且我们不会尝试这一领域。 因此，这就是为什么我们非常有信心，最好的商业模式肯定是长期的。
分析师：我确实认为，你们不搜集大量用户的数据。 但是你们有用户的收视习惯，但是如果我错了，请更正我，你们不会收集大量用于定位广告的个人数据。准确吗？
里德·哈斯廷斯：我们什么都不搜集。 我们真的专注于让我们的会员开心。 而且，我们与广告方面的所有争议并没有联系在一起。 再说一次，如果您想在在线广告上取得成功，那么你将无法通过少量数据获得成功。 为了跟上这些巨头的步伐，你必须在上面花很多钱，并跟踪位置，做那些我们不愿做的所有其他事情。 我们希望成为用户的避风港，在我们这里，用户可以进行探索、得到刺激、娱乐、享受、放松，并且不会做这种充满争议的利用广告来在用户身上活力的事情。
分析师：好吧，让我们探讨一下有关各个地区细微差别的问题。 也许我们可以从拉丁美洲开始，这是你们在2011年首次在全球范围内开展业务。因此，我们当时以及当然在本季度注意到，你们在每个地区的会员人数都有创纪录的增长，但是看起来拉丁美洲似乎就其增长轨迹而言，更接近于成熟。 同时，看完相关数据，我们可以说，该地区宽带家庭的普及率仍然很低。 能否为我们表征一下，你们认为该地区会员增长的生命周期中处于什么位置吗？
斯宾塞·诺依曼：我要说的是，我们还处于初期。 因此，即使在全球拥有约1.67亿用户，并在拉丁美洲拥有大量用户，大家仍可以看到我们在仅为30％的宽带普及率的情况下，我们所达到的市场渗透。 我们认为，无论是付费电视家庭还是宽带家庭，大家在世界各地都看到过付费电视家庭，我们不明白为什么我们不能随着时间的推移进入所有这些家庭。 因此，是的，在拉丁美洲，我们比在亚太地区和某些特定国家中更为成熟。 但是我们正在继续增长。 它恰好是一个与美国相似的地区，我们的价格上涨幅度比世界其他地区大得多。
因此，我认为这也可能有点不利。 在拉丁美洲，外汇交易对我们带来的冲击更大。 但我想说的是，我们还是要看长远发展。 我们继续看到全球内容和本地内容在该地区都有很好的反馈。 因此，我想我们会看到持续健康的增长。
分析师：就与我们分享的内容而言，这段时间以来你们所做的最大变化就是对不同地理区域的业绩进行了细分。因此，你能否简单介绍一下做出如此调整的原因？我们对这一变化仍有一些疑问：你为什么要做出改变呢?如果时间允许的话，我还有几个关于具体市场的具体问题。
斯宾塞·诺依曼：不，这不是被迫做出的改变。这是我们主动所做的改变。正如我们所说的，我们总是随着业务变化而改变对业务的固有看法。2019年，随着我们在世界其他地方拓展开来，我们基本上是一家完全全球化的公司。所以我们在内部越来越关注这四个不同地区的业务。因此，我们想要把这一侧重点反应到我们的外部报告中，并使其与我们内部看待业务的方式保持一致。所以这不是要求，而是我们的选择。
里德·哈斯廷斯：我们内部的工作并不区分美国市场或者国际市场，没有所谓的国际化。世界上每个市场都有很多细微差别。我们发展业务的一部分，就是从国内公司不断发展，最终丢掉差异化，把不同地区当作四个同样的市场。我们正在培育它们，我们对所有这些业务都很熟悉。这就是为什么在公司内部我们要把业务划分为四个地区，这当然也影响了外部报告。
泰德·萨兰多斯：这是一个很好的内部原则，让每个人都能以这种方式思考业务。
分析师：诺伊曼，你刚刚提到了亚太地区。我对此有几个问题。由于这个地区里有澳大利亚和新西兰，所以有着更大的英语市场，同时也包括拥有大量人口的新兴市场。第一个问题是你能在这两者之间实现订阅量的平衡吗?我认为该地区的平均销售价格仍然相对较高，这意味着该地区混合着不少更高价格的市场。但首先考虑的是混合现象，然后基于采用更低价格的移动计划，我们也期待平均销售价格的下降。
斯宾塞·诺依曼：我想强调的是混合，当然也可以加入其他方面的因素，但我们没有具体分析特定的国家。我认为我们应该看到这个地区中包括日本、韩国以及印度等所有这些市场的健康增长。我的意思是，所有这些市场中，内容与市场的契合度都在不断增加。包括我们提供的内容、定价、包装、捆绑销售、分销以及会员支付方式在内，我们在市场运营上变得越来越明智自如。
所以我认为我们每年每个季度都在改善，这些市场都在健康增长。在产品定价方面，世界上每个国家的定价都是不同的。但是我们并没有局限于每用户平均收入。正如我们之前所说，我们正在努力实现收入最大化，所以我们并不打算定一个长期聚焦点。显然，如果我们提供的移动服务价格较低，势必会降低一个国家或市场的每用户平均收入，但如果从增加收入的角度去看，我们认为这对业务的长期发展来说是很好的事情。我们的用户和收入都在不断增长。
泰德·萨兰多斯：再次澄清下，我们的本地内容和我们在日本和韩国的地区性内容都变得更加复杂，影响力也越来越强。因此，这些投资得到了回报，比如《全裸监督》(The Naked Director)，它在日本和英国大热，在韩国即将上映第二季，在全球都非常受欢迎。你可以想一想在内容领域发生的这些激动人心的事情，比如韩国电影《寄生虫》（Parasite），它在全球赚了1.4亿美元，在韩国赚了1亿美元，在国外赚了大约4000万美元。随着从世界各地寻找内容的人越来越多，只会让这样的机会变得越来越大。
分析师：我可能有两个问题。首先我想知道你们分别在欧洲、中东和非洲地区的表现，然后是关于整体表现的问题。我认为在欧洲、中东和非洲市场，某些成熟市场和新兴市场以及那里的机遇方面有许多相似之处。因此，当你考虑这个市场增长机会时，答案与关于亚洲的问题类似。我认为这个问题有点儿老生常谈，我们在亚洲确实有些特定的、仅限移动设备的低价套餐，我们始终专注于推广这些套餐。但我们是否应该认为，欧洲、中东和非洲市场或许也遵循着类似的模式。
里德·哈斯廷斯：彼得斯，你来回答这个问题吗？我想说的是，我们在欧洲、中东和非洲市场看到了巨大的机遇，这是你在英国、美国和加拿大地区可寻址付费电视或宽带家庭数量的数倍，但我们的市场占有率不到20%。你已经看到，在最近几个季度，这些机遇推动了我们超过50%的付费会员增长。因此，虽然我们的渗透率很低，但在这个市场上我们正以非常健康的速度增长。不过，就定价策略而言，我会求助于彼得斯来回答。
格雷格·彼得斯：是的，他们的定价和套餐都很接近，同样，那个地区就像亚太地区一样，既有非常富裕、非常成熟的市场，也有不太富裕的市场。因此，我预计我们将发现，我们将在套餐方面进行组合，将在该地区施行不同的定价策略。但我们将通过在整个地区的混合经营来寻求收入最大化。
分析师：太棒了。所以我想像上次那样，将五个问题合并起来以结束我的提问。我们谈了你们每个人在接下来的季度都会感到兴奋的事情，下面我希望你放下分析师提交的报告，从你们的个人角度出发，谈谈你们认为对你们公司最令人误解的地方，或者至少是对公司最欣赏的地方。最后，就像上个季度一样，我将从诺依曼开始。
斯宾塞·诺依曼：好的。老实说，我不认为我们公司有那么多被误解的地方。我们是一家单一产品公司。我认为财报数据已经十分明显，大多数投资者都能理解。我想我会思考一件事，我个人认为人们可能有点儿过度关注流媒体战争的概念。我知道人们谈论“泰坦之战”和诸如此类的事情，这的确令人感到兴奋。但我认为，真正正在发生的大事是从线性娱乐向流媒体点播娱乐的转变，这才是真正的大趋势，类似于该行业从广播到有线电视的转变。
你可以看到，许多新的有线电视网并没有真正从彼此那里夺取太多市场份额，但随着时间的推移，广播变得越来越小，它们实际上是在一起成长。我认为这才是真正正在发生的大事，而这件事可能还不太为人所理解。
斯宾塞·王：我要说的是，我认为最容易被误解的是商业模式，以及你在我们的现金流中看到的总体情况。人们认为我们在亏损，但事实上，我们已经展示的是，我们正在提高我们的盈利能力，包括不断增长的利润率。在过去的几年里，你看到的是前向投资，因为我们的商业模式正在经历一场非常重大的转变，从授权内容（需要支付特定费用才能观看内容）转向原创内容（不仅是授权原创内容，还有自己制作的原创内容）。通常情况下，我们在服务上投资的时间要比这些内容早很多年。
正如他们所说，我们已经采取了行动，并沿着这条曲线前进，我们的大部分现金支出现在都花在了原创内容上。所以，当我们变得更大，当我们走向原创时，随着时间的推移，这从根本上改变了现金流的状况。我们是一家利润率很高的企业，最终将在未来几年实现资金方面的自给自足。
格雷格·彼得斯：这是我最喜欢的外部和内部世界观之间的差距。我很高兴能在自由现金流问题上有所进展。这样我们就可以把这些恼人的问题抛在脑后，真正专注于未来的业务增长。
泰德·萨兰多斯：对于误解，我想我确实用了你偶尔听到的这个概念，即Netflix陷入了迷茫之中。但我认为情况正好相反，你会从我们在财报中公布的那些数字中看到这一点。我们推出新品牌的能力，在多季或多部续集中维持品牌的能力，以及在世界各地以非常高的数量维持品牌的能力都是无与伦比的。我们可以凭空一次又一次地创造品牌的想法，有时在一周内甚至会多次出现，这是我感到超级自豪的事情。
我认为人们会对此感到困惑，因为他们认为所有这些内容都是为他们准备的。但并非如此，Netflix只是想成为你最喜欢的节目和你最喜欢的电影，这将是每个人都会有的东西。
里德·哈斯廷斯：对我来说，真正令人感到兴奋的是我们取得的这些令人惊叹的数字。第四季度真是令人惊叹，我对此感到很高兴，比如《Witcher》以全新的系列高调结束了过去一年。所以如果你想想未来几年，真正重要的是进步的速度。我们学到了很多东西，制作了了这么多节目。我们吸取的经验更多，也做了那么多产品测试。我们的学习质量更高，两三年后我们的服务质量将比现在高得多。只是，这是我们尚无法预测的。每个人都关注的是现在的服务怎么样，而不是三年后我们会有多好。（皎晗 小小）