《委内瑞拉新币系列报道》：石油经济没落委内瑞拉内忧外患 欠中国的钱要“凉”？
来源：新浪金融研究院 《前瞻》栏目
作者：冰辰
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新浪财经讯，委内瑞拉已成为全球通胀率最高和生活最危险的国家，石油经济没落，加之美欧相继对其实施金融制裁，经济发展已经陷入内忧外困的局面。该国将于8月20日发行新货币“主权玻利瓦尔”，发行新币到底能否拯救其经济，仍具有巨大争议。而作为委内瑞拉最大的债权国，我们现在最关心的问题就是借给委内瑞拉剩下的230亿美元是否能被偿还。
外汇储备规模不及外债九分之一 外国投资者纷纷离场
随着经济形势的恶化，委内瑞拉外汇储备逐年锐减，目前委内瑞拉的外汇储备已降至100亿美元左右。但截至2017年11月，委内瑞拉政府与国营的委内瑞拉石油公司（PDVSA）共负外债逾900亿美元。委内瑞拉政府与PDVSA已多次未能按期支付利息，债务违约风险极高。
由于在100亿美元的储备中，有将近70亿美元是黄金，所以委内瑞拉目前只能出售黄金以换成现金，换取美元流动性及还债，导致其黄金储备也是直线下降。
而一国的外汇储备规模及合理性是外国投资者进行投资价值判断的重要依据，一旦外汇储备大额减少，储备体系奔溃，外国投资者对投资国信心将彻底消失，外资将会大举撤离。
石油产能严重萎缩 质量也不过关
由于经济危机与国际制裁，委内瑞拉长期陷入美元荒，导致该国拿不出维系本国原油生产的钱，产油业面临设备投资匮乏、技术人才流失等问题，加上政府管理不当、国际石油价格持续低迷影响以及数年面临贪污、债务问题，委内瑞拉石油行业的产能在2017年度严重收缩，且上述因素的作用在2018年内仍将持续。这导致委内瑞拉难以应对高涨的债务与严重的贸易赤字，无异于经济的恶性循环。
经营管理不善导致该国80%的炼油厂停工，正常运作的两家炼油厂每天生产的4万桶石油对于国内20多万桶的石油需求量来说只是杯水车薪。据标准普尔统计，2017年度委内瑞拉日均原油产量下降29%，日均产量降至170万桶，创下近28年来新低。另外，英国巴克莱银行的研究报告预期委内瑞拉2018年日均产量将下跌至143万桶，是近30年来的最低水平。
经济动荡也破坏了该国石油生产的质量，根据路透社报道，委内瑞拉最大的石油公司（PDVSA）在对客户出口的原油中兑水、兑土，还混其他矿物质。原油质量不过关可能是由节省运营成本、设施缺乏维护，及缺乏资源购买有助于储存原油的化学品所致。
高福利政策导致雇员劳动效率极低 企业难以产生效益
委内瑞拉还有一个最大的问题，就是在国有化的过程中，大量的人民成为了国家的雇员。高福利政策导致雇员劳动效率极低，工人不太用干活也能拿到钱，导致企业运行成本极高，极难产生效益。
委内瑞拉有极其严格近乎于变态的劳工保护法。如每周工作3天也要付全周工资、每个员工都享有一年至少30天的带薪休假，员工在30天的休假期间不仅可以得到自己的工资，还可以另外得到55天的工资作为休假补贴。委内瑞拉的医疗保险是，公司不仅要承担员工的所有医疗费用，还要为其家人埋单。委内瑞拉人辞职或是被公司解雇，会得到一大笔补偿。
加之大量的委内瑞拉人逃离委内瑞拉，这使委内瑞拉不仅会受到人才流失带来的伤害，还会导致委内瑞拉国内缺乏劳动力，使得委内瑞拉经济又蒙上了一层阴影。
美欧相继对委内瑞拉实施金融制裁 经济发展“雪上加霜”
祸不单行，从2017年8月开始，美国和欧盟相继对委内瑞拉实施金融制裁，委内瑞拉政府和石油公司无法在国际公开市场发行新债券来减轻旧债务的偿还压力以及增加流动性，导致大量债务出现违约，国内危机加剧。
2018年3月，特朗普宣布对委内瑞拉石油进行制裁，并禁止在美国交易委内瑞拉“石油币”。五月还签订了新条例，要求禁止与委内瑞拉进行某些石油交易。目前，因石油禁运，委内瑞拉已警告8家国际客户，称其无法兑现6月份原油承诺。
2018年5月21日特朗普签署命令，禁止美国公民和企业交易委内瑞拉主权债券，包括所有应收账款，该命令也涉及委内瑞拉国有石油公司PDVSA的债券。
马杜罗承认新的金融制裁将对正在恢复中的委内瑞拉经济造成严重伤害。负债缠身的委政府和委石油公司今后将无法在国际公开市场中发行新债券，这将使委政府现有债务的违约可能性上升。
中国作为委内瑞拉最大的债权国 应如何应对
作为委内瑞拉最大的债权国，中国自2005年以来累计借给委内瑞拉650亿美元，而且多次已经展延了用石油销售来担保的债务偿还计划。而委内瑞拉通过石油换借款，四年来已偿还420亿美元，目前委内瑞拉对华负债约为230亿美元。
来源：新浪外汇2007年中委双方建立“中委联合融资基金”。中委基金在签订初期有其合理性，当时是石油价格暴涨下的卖方市场。但其不仅用于中国方面承接的项目，也有委政府与其他外资企业签订的合作项目。自委内瑞拉陷入严重经济衰退后，委政府可能临时动用中委基金来改善外汇储备，也可能将一部分用于偿还其他国家外债，并用于进口急需的民生物资。
2010年中委签署《中委长期融资合作框架协议》
2018年7月4日，中国向委内瑞拉石油工业注资数十亿美元现在我们最关心的问题就是中国借给委内瑞拉剩下的230亿美元是否能被偿还。根据中委双方商定的原则，委内瑞拉用出口石油抵账，每日向中国出口33万桶石油以偿还贷款，但由于现在委内瑞拉石油产量和价格都很不稳定，意味着其每天用于偿还中国贷款的石油将无法兑现。
为什么中国会成为委内瑞拉第一债主
中国与委内瑞拉的合作模式非常简单，可以用“石油还贷款”来简单概括。中国经济发展速度快，原油需求量急剧上升，而委内瑞拉石油储备丰富，需要资金发展经济，中国借钱给委内瑞拉也可以解决国内剩余产能，因为委内瑞拉除了石油什么都缺，吃的、穿的、用的、基建等全缺，两国在合作上一拍即合。
而且，早在查韦斯当政时期，他就请来中国全盘操作，金矿、钻石矿由中国兖矿集团和国机集团协助、铁矿和铝土矿由中国武钢集团、中铁建集团和中国交建集团协助，进行开发扩产。再加上查韦斯长期反对美国，于是其和中国结下深厚的友谊。
委内瑞拉所欠中国债务会延期 但不会违约
其实中国对委内瑞拉的贷款成为“坏账”的风险很小，目前委内瑞拉占中国石油进口总量大概在4%左右（2016年数据），中国是委内瑞拉的第二大石油出口国，中国每年进口石油花费约为1000多亿美元，这样委内瑞拉靠着石油可以一年还中国约40亿美元。
而且目前委内瑞拉国内经济基本奔溃，在谈判的时候，中国可以得到相对低的油价。而且中国每多增一个石油进口来源，就会具备更强的议价能力，也好和其它国家去商谈石油的价格。
2017年9月16日，委内瑞拉总统马杜罗宣布开始正式使用人民币代替美元来为石油计价，并且委内瑞拉还发布了以人民币计价的石油和燃料价格，下令全国石油贸易商停止接受美元支付。这意味着中国可以用人民币从委内瑞拉获得大量的石油进口，这对人民币来说具有里程碑的意义，同时，这对深陷美元陷阱的委内瑞拉人来说，中国用人民币买石油，而他们将可以使用人民币直接从中国购买其紧缺的商品物资，从而绕开美元陷阱，也减轻了委内瑞拉的偿债压力。
2016年委内瑞拉财长也曾表示，想要将加勒比海列斯群岛中的一座约64平方公里的小岛——布兰基亚岛转给中国，用以抵清对中国的美元欠款。虽然此事最后不了了之，但至少说明委内瑞拉还是很守信用的，他们不是不想及时还款，更不是想要“赖账”，只是迫于国内经济压力，无力偿还。
另外，委内瑞拉除了石油储量世界第一外，还有世界级的大金矿、钻石矿、铁矿、有色金属、铝土矿，森林、土地、黄金等资源储量也是十分丰富，而且委内瑞拉拥有大量适于农耕的土地，尤其是中部大平原的肥沃土地更是广阔无垠。拥有得天独厚的自然条件，说委内瑞拉“生于贵族”一点也不过分。如果政府治理得当，委内瑞拉经济恢复，依靠优越的资源及地理条件，经济也将会快速发展。
如果其经济继续萎靡不振，那委内瑞拉丰富的矿产资源也是对我们的债权的另一种强担保。或者，未来双方可以协商由中国直接承包委内瑞拉油田，采用股份制，委内瑞拉以石油资源入股，中国以现金及其他基础设备入股，双方合作开发，互利共赢。所以，笔者认为固然委内瑞拉经济形势陷入危机，但其依然具有有偿还欠款的能力，我们不必过于担心其会“违约”。
委内瑞拉经济发展的失败案例能给中国带来怎样的参考和启示呢？在系列报道的第3篇中，我们将为大家解读。
敬请关注《委内瑞拉新币系列报道》第三篇。
责任编辑：郭建
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