华润元大基金周评：多重利空消息制约A股企稳上行

　　【市场周评】沪指跌0.46%，创业板指跌1.56%

　　原创： 华润元大基金投研团队

　　股票市场

　　8月31日（周五），早盘沪深两市低开，随后三大股指震荡走低，盘中沪指、深成指和创业板指大跌，临近午盘金融股、基建股崛起，沪指一度翻红。午后，三大股指未能延续强势走势，再度走弱。截至收盘，沪指报2725.25点，跌0.46%；深成指报8465.47点，跌1.02%；创业板指报1435.20点，跌1.56%。成交量方面，沪市成交1148.13亿元，深市成交1337.42亿元。

　　盘面上，申万一级行业板块中，银行和房地产板块逆势飘红，分别上涨0.85%和0.63%，而食品饮料、休闲服务和家用电器板块跌幅居前。概念板块中，打板指数、大基建央企指数以及北部湾自贸区指数表现活跃，分别上涨2.34%、0.59%和0.59%，与此同时，触板指数、次新股指数以及高价股指数表现低迷。

　　总体来看，今日市场受消息、题材扰动震荡下行，风险偏好低迷。短期来看，外围市场再陷危机，资本市场恐慌情绪再度加重，多重利空消息制约A股企稳上行。当前，伴随着货币政策微调，金融数据已经呈现边际改善，但是流动性传导到实体仍有时滞。从中长期来看，市场投资信心会伴随政策面偏暖以及国民经济增速的回升逐渐得以修复。

　　债券市场

　　公开市场方面，央行公告称月末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，周五不开展公开市场操作。周五无逆回购到期，本周累计净回笼1700亿元。自8月21日以来，央行连续八个交易日暂停逆回购操作，不过8月24日（上周五）央行意外开展了1490亿元MLF操作，8月27日（本周一）开展了1000亿元国库现金定存操作。总体而言，尽管政府债缴款将形成一定扰动，但月末财政支出力度加大，资金面平稳跨月无忧。7月底至8月初，银行间回购利率和7天逆回购一度出现倒挂，8月14日央行通过超额续作MLF以及后续的国库现金定存一方面为地方政府债的放量发行提供平稳适度的流动性环境，另一方面也反映了目前的流动性环境整体处于央行的合意区间。9月债券缴款将延续，同业存单到期量将明显增加，约为2.14万亿，较8月增加3500亿，主要集中在上中旬，分别到期8035亿和8414亿，叠加监管考核、美联储料加息、长假前现金漏出等因素，9月流动性面临更多扰动。

　　周五，国家统计局发布了中国采购经理指数。8月份，制造业PMI为51.3%，环比上升0.1个百分点，与年均值持平。今年以来，除春节月度外，该指数均在51.0%—52.0%景气区间内运行，制造业总体保持平稳扩张态势。

　　统计局公布数据显示，2018年8月份，中国非制造业商务活动指数为54.2%，比上月上升0.2个百分点，预期53.7，表明非制造业总体扩张步伐有所加快。分行业看，服务业商务活动指数为53.4%，比上月上升0.4个百分点，服务业增速有所加快。。销售价格指数为50.9%，比上月回落1.1个百分点，仍位于临界点以上，表明非制造业销售价格总体水平继续上涨，但涨幅收窄。

　　全球外汇与资产方面，土耳其危机蔓延，土耳其货币危机引发标准普尔和穆迪两大国际评级机构将土耳其的长期主权信用评级下调至“垃圾级”，土耳其内外积极寻求解决办法，卡塔尔承诺向土耳其提供150亿美元投资，土耳其的隔夜拆借利率上升了150个基点。欧元兑美元全周从1.1411下降至1.1344，之后再上升至1.1438，美元指数全周从96.2934上升至96.7211，之后再下降至96.1236。

　　国内债券市场方面，市场资金压力不大，资金面因缴税因素略有收紧，带动短端现券收益率上行，期限利差收窄。近期新兴市场危机不断，但我国基本面较为扎实，货币政策具有一定独立性，受国际因素影响有限，近期地方债供给放量配合政策转向下财政发力牵制市场神经，现券情绪较为负面。

　　以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资有风险。

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责任编辑：常福强