【锐见财报】以简御繁、璞玉得琢，锐见财报带你抽丝上市公司财务报告，助你挖掘纷杂报表中你更关注的信息！
摘要：盐湖股份年报巨亏42亿元，投资者已从当初惊愕怎么会亏这么多，变成了为什么会亏这么多以及今后业绩还会怎么变。下面新浪财经就带您从最新披露的公司年报中，试图寻找一下答案。
新浪财经讯 随着新能源汽车蓬勃发展带来的锂需求暴增，和国内盐湖提锂技术的实质性突破，拥有海量盐湖锂资源的上市公司盐湖股份披露2017年年报，实现营业收入117亿元，同比增长12.88%，归母净利润-41.6亿元，同比暴降1318.77%。
早在2个月前，盐湖股份已预告2017年度将出现35至45亿的巨亏，使得这份公司自1997年上市20年以来的首次年度亏损变得“完全在市场预期之中”了。现在投资者已经从当初怎么会亏这么多的惊愕中，变成了为什么会亏这么多、以及以后业绩还会不会好转或者更差。
下面新浪财经就带您从最新披露的公司年报中，试图寻找一下答案。
盐湖股份投资指标速览：
| 类别 | 指标 | 数值 |
| 基础指标 | 营业收入 | 116.99亿元 |
| 扣非净利润 | -42.79亿元 | |
| 盈利能力 | 毛利率 | 33.5% |
| 净利率 | -36.7% | |
| 加权净资产收益率（ROE） | -17.34% | |
| 成长能力 | 营业收入增长率 | +12.88% |
| 扣非净利润增长率 | -3343.8% | |
| 偿债能力 | 资产负债率 | 73% |
| 现金流负债比例 | 0.05 |
（注释：类别指标为新浪财经依据日常投资者所关注的财务标准而分类设定）
经营数据一切平稳 巨额亏损从何而来
作为生产型企业，我们的第一个疑问自然就先落在是不是公司的产品或销售回款出现了明显恶化？答案是否定的。
从上表各项投资指标我们能看到，除了和利润直接相关的几个数据明显异常外，其他各项指标，如营收、营收增长、毛利率、负债水平等都在合理和正常区间内，甚至经营性现金还保持净流入状态。
再看以下几项与经营密切相关的财务数据表现。
存货和应收账款几乎与2016年持平，同比变动均在3个百分点以内，可以说非常稳定；从期间费用来看，虽然其中管理费用同比增长一倍，但33.5%的毛利率基数并不低，导致公司-36.7%的净利率，显然不会是管理费用这种变动幅度所能影响的。
那么会不会是偶发的非经常性损益项的问题？答案也是显而易见的。2017年公司净利润-41.6亿，扣非净利润-42.8亿，非经常性损益为-1.2亿左右，也可以直接排除。
产品生产正常、销售回款正常，也不是偶发的非经常性损益问题。那自上市以来已经20个年头连续盈利的盐湖股份，是怎么忽然业绩变脸，巨亏出40多亿的呢？
盐湖股份经营指标速览：
| 存货 | 存货增速 | 应收账款 | 应收账款增速 | 销售费同比 | 管理费同比 | 财务费同比 |
| 33亿 | -2.5% | 3.59亿 | +2.9% | -73.9% | +110.1% | +23.8% |
（注释：类别指标为新浪财经依据日常投资者所关注的经营标准而分类设定）
资产减值损失43亿 镁产线投资失策
新浪财经在257页的年报中找到了巨额亏损的具体去向。
2017年盐湖股份在“资产减值损失”一项中，计提了43.2亿的巨额损失。其中最多的两项是“固定资产减值损失”和“在建工程减值损失”，计提额分别达到了20.67亿和12.12亿，同比增幅达2000%和1100%。
但仅罗列这两项巨亏的名目仍无法帮助解决投资者的疑问，到底是什么资产什么工程、因何原因进行如此大规模的损失计提？
经过梳理，新浪财经对固定资产减值准备和在建工程减值的计提情况进行了总结。
（1）固定资产减值情况
|
子公司 |
计提损失原因 |
计提金额 |
|
盐湖镁业 |
洗煤装置、焦化装置由于煤炭资源配置不到位，且原煤采购成本较高 |
15.2亿 |
|
海虹化工、海纳化工、盐湖能源、晶达科技等 |
工艺、生产设施、原材料价格变动、设备更新等 |
合计5.4亿 |
（2）在建工程减值情况
综合以上情况看，与金属镁相关的固定资产和在建工程计提的损失最多，结合镁供求关系和价格低迷的情况，可以初步判断，公司之前在镁产品的投资决策上可能出现了重大失误。
提锂技术突破净利率高达56% 能否变身盐湖界的天齐？
由于新能源汽车全球性的发展浪潮，带来了锂电池和上游碳酸锂成倍的需求增长，成就了拥有全球最优质矿山锂资源的上市公司天齐锂业“十倍股”的神话。
但锂资源最大的来源不是矿山，而是盐湖。国内盐湖锂资源储量丰富，但由于高镁锂比带来的提纯等技术方面的问题，国内锂电池原材料一直依赖锂辉石矿山。
然而在2017年，国内盐湖提锂技术取得了实质性突破，凭借生产成本不到矿山提锂一半这一巨大优势，盐湖锂资源注定将成为未来几年锂供应的又一重要来源，产业链相关公司如蓝晓科技等，股价已创出历史新高。
盐湖股份作为国内盐湖锂资源储量最丰富的上市公司，也曾在去年9月份的半个月时间内实现股价翻番，子公司蓝科锂业更是在千吨级的小规模生产中便取得了4.2亿的年净利润，净利率高达56%，超过天齐锂业47%的净利率。而未来实际产量不出意外将是十倍级的扩张，利润更是可想而知。
可能正因为如此，在公司披露巨额亏损的年报后首个交易日，股价还能冲击涨停。值得注意的是，与此同时，十大股东里除了一些老面孔的国家队外，名为“GIC PRIVATE LIMITED”的新加坡政府投资公司也赫然在列。
关于盐湖股份，您可能还关心的信息：
| 员工人数 | 员工人均薪酬 | 高管人数 | 高管人均薪酬 | 政府补助 | 招待费 | 广告费 | 贡献税费 | 货币资金 |
| 1875人 | 11.9万 | 18人 | 84.8万 | 1221万 | —— | 47万 | 1.3亿 | 3.1亿 |
（说明：贡献的税费=支付的各项税费-收到的税收返还+期末应交税费-期初应交税费）
（公司观察 文/丁昊）
【相关报道】
责任编辑：丁昊
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
